תטא Theta באופציות: איך "בלאי הזמן" משפיע על מחיר האופציה ואיך ניתן להשתמש בו במסחר

תטא Theta היא אחת האותיות היווניות המשמשות באופציות לתיאור התנהגות מחיר האופציה כתוצאה משינוי בזמן שנותר עד לפקיעה. במילים אחרות Theta מודדת את "הבלאי" של האופציה לאורך זמן. ככל שזמן הפקיעה מתקרב, כך ערך הזמן של האופציה יורד, מה שגורם למחירה לרדת.  חשוב להבין את השפעת התטא  Theta בעת מסחר באופציות, מכיוון שהיא יכולה להשפיע משמעותית על רווחיות העסקה.

מה במאמר:

• הבנת תטא

• השפעת תטא על מחיר האופציה

• מתי תטא מקסימאלית

• עוד על תטא

• סיכום

הבנת תטא:

תטא:  Theta מייצגת את שיעור השינוי במחיר האופציה כתוצאה משינוי בזמן שנותר עד לפקיעה. במילים אחרות, Theta מודדת את "הבלאי" של האופציה לאורך זמן. ככל שזמן הפקיעה מתקרב, כך ערך הזמן של האופציה יורד, מה שיוצר שחיקת מחיר האופציה בכל יום שעובר.

הסבר:

אופציות מעניקות לקונה את הזכות לקנות או למכור נכס בסיס במחיר המימוש לפני פקיעת האופציה. מחיר המימוש, נקבע כאשר החוזה נכתב לראשונה עבור המחיר שאליו נכס הבסיס צריך להגיע לפני שניתן יהיה לממש את האופציה.

היווניות באופציות, הם כלים קריטיים עבור סוחרי אופציות. המשתנים המתמטיים עוזרים למשקיעים לחשב את הסיכונים המשפיעים על מחיר האופציה, ואת תמחור האופציה במיוחד כשהיא מתקרבת לפקיעתה.

זמן הוא אחד הסיכונים עבור רוכשי אופציות שכן אופציות ניתנות למימוש רק לתקופה מסוימת. במילים פשוטות, הרווחיות של אופציה יורדת ככל שעובר הזמן.

תטא מודדת את דעיכת הזמן או שחיקת הערך של אופציה ככל שהזמן חולף.

תטא Theta: שחיקת ערך האופציה כתוצאה מחלוף יום מסחר והתקרבות לפקיעה.

שחיקת הזמן וערכי האופציה

אם כל השאר נשאר אותו הדבר, דעיכת הזמן גורמת לאופציה לאבד מהערך הזמן /מהפרמיה כשהיא מתקרבת לתאריך התפוגה שלה. לכן, תטא הוא אחד מהיווניות העיקריים שרוכשי אופציות צריכים לשים לב אליהם, בהתחשב בכך שהזמן אינו בצד שלהם אם הם בעלי אופציות שנרכשו (ולא שנכתבו).

לעומת זאת, הזמן נמצא בצד של המשקיע שכותב אופציות. כותבי אופציות נהנים מדעיכת הזמן מכיוון שאופציות הופכות פחות בעלות ערך ככל שהזמן עד לפקיעה פוחת. כתוצאה מכך, זול יותר עבור כותבי אופציות לקנות בחזרה את האופציות ולסגור את פוזיציית השורט.

במילים אחרות, ערכי אופציות מורכבים, מערך פנימי וערך זמן,

עם פקיעת האופציה כל מה שנותר הוא הערך הפנימי.

תטא THETA בחשבון המסחר:

תטא מתבטא בדרך כלל כמספר שלילי עבור פוזיציות לונג ומספר חיובי עבור פוזיציות שורט. ניתן להתייחס אליו כעל הסכום שבו יורד ערך האופציה מדי יום. לדוגמה, תטא של -0.05 מציין שמחיר האופציה יקטן בחמישה סנט ליום.

פוזיציות לונג: כאשר קונים אופציה בין אופציות רכש Call  ובין אופציות מכר Put, תטא THETA בחשבון המסחר תיראה תמיד שלילית, היות וכל יום שעובר האופציה מתקרבת לפקיעה ובכך מאבדת מערכה כמו שהזכרנו, (ושאר הנותנים שווים כמו מחיר נכס ותנודתיות)

פוזיציות שורט: בכתיבת אופציה /(מכירת אופציה) בין אופציית רכש Call ובין אופציות מכר Put ,

תטא THETA בחשבון המסחר תהיה חיובית, היות שככל שהזמן עובר מחיר האופציה יורד/נשחק, ובכך שוויה בשוק כעת נמוך יותר מימה שמכרנו, (בדומה לפוזיציית שורט במניות) בהנחה ושאר הנותנים שווים כמו מחיר נכס ותנודתיות וכו'

בטבלה נוכל לראות את ההשפעה על התיק בצורה מסודרת יותר

תטא Theta בתיק ההשקעות	Call	Put
קניה	-	-
כתיבה	+	+

בתמונה ניתן לראות כי הערך של התטא מופיע כמינוס, ונצטרך להכפיל ב 100, ככה שהאופציה בעלת תטא -0.05 נכפיל ב 100 = סה"כ 5 דולר, זה ערך השחיקה שהאופציה צפויה לאבד בחלוף יום המסחר.

השפעת THETA על אופציות רגילות:

תטא THETA משפיעה על כל סוגי האופציות, אך השפעתה בולטת יותר באופציות בעלות זמן פקיעה קצר (פחות מ-30 יום).

הסיבה לכך היא שזמן הפקיעה הקצר גורם לערך הזמן של האופציה להיות משמעותי יותר ביחס למחיר הכולל. כתוצאה מכך, ירידה קטנה בזמן שנותר עד לפקיעה יכולה להוביל לירידה משמעותית במחיר האופציה.

כותבי אופציות ברכך כלל יעדיפו זמן פקיעה קצר יותר היות והשחיקה שם היא המהירה ביותר (בהנחה שכל הנתונים שווים) 

תאריכי פקיעה שונים:

תטא THETA משפיעה על כל סוגי האופציות, אך ההשפעה משמעותית יותר באופציות בעלות זמן פקיעה קצר.

לחידוד: מה קורה כאשר שתי האופציות באותו מחיר מימוש (סטרייק) ואחת פגה לאחר תקופה ארוכה יותר? הערך של האופציה לטווח ארוך גבוה יותר, היות שיש יותר זמן שבמהלכו האופציה יכולה לעבור מעל מחיר המימוש.

גורמים נוספים המשפיעים על ה תטא THETA :

בנוסף לזמן שנותר עד לפקיעה, גורמים נוספים משפיעים על ערך THETA ביניהם:

• מחיר הכסף: מאחר וערך האופציה המקסימאלי הוא בכסף אופציות "בכסף" (At The Money) הם בעלות THETA הגבוהה ביותר. ככל שמתרחקים מהכסף כך ה תטא THETA באה פחות לידי ביטוי, גם אופציות "מחוץ לכסף" (Out Of The Money).  וגם אופציות "בתוך הכסף (In The Money)" הם בעלי ערך תטא נמוך יותר מאופציות בכסף ATM
  

• נכס בסיס: אופציות על נכסים תנודתיים יותר בעלות THETA גבוהה יותר מאופציות על נכסים פחות תנודתיים. 
  

• ריבית חסרת סיכון: ריבית חסרת סיכון גבוהה יותר מובילה ל-THETA גבוהה יותר.

שימושים ב-THETA במסחר באופציות:

ניתן להשתמש ב-THETA כאסטרטגיית מסחר יעילה.

חשוב לציין שאסטרטגיות באופציות כרוכות בסיכון ומומלץ להשתמש בהן רק על ידי סוחרים מנוסים.

טיפים למסחר באופציות תוך שימוש ב-THETA:

• הבנה מעמיקה של THETA: חשוב להבין היטב את מושג THETA ואת גורמי ההשפעה עליה לפני תחילת מסחר תוך שימוש באסטרטגיות אלו.

• ניהול סיכונים: חשוב לנהל סיכונים בצורה יעילה בעת מסחר תוך שימוש באסטרטגיות אלו. הגדרת סטופ לוס וניהול גודל פוזיציה נכונים חיוניים להגנה על ההון.

• משמעת: חשוב לנקוט במשמעת רבה בעת מסחר תוך שימוש באסטרטגיות אלו. הימנע מקבלת החלטות פזיזות תחת לחץ.

• ניסיון: מומלץ לצבור ניסיון במסחר באופציות רגילות לפני תחילת מסחר תוך שימוש באסטרטגיות אלו.

• שימוש בכלי ניתוח: קיימים כלי ניתוח רבים שיכולים לסייע לכם להעריך את מחיר האופציות ולזהות הזדמנויות מסחר תוך שימוש באסטרטגיות אלו.

• לימוד מתמיד: שוק האופציות הוא מורכב ודינמי. חשוב להישאר מעודכנים במגמות ובשינויים בשוק.

דוגמה לשימוש ב-THETA במסחר באופציות:

נניח שאנו רוצים למכור אופציית רכש Call "בכסף" ATM על מניית חברת X, בעלת זמן פקיעה של 30 יום ומחיר מימוש של 100$. מחיר השוק הנוכחי של המניה הוא 110$. במקרה זה, THETA של האופציה תהיה גבוהה יחסית, מכיוון שזמן הפקיעה קצר וערך הזמן של האופציה משמעותי.

מכירת האופציה תספק לנו פרמיה (הכנסה) קטנה, שכן אנו מוכרים את הזכות לרכוש את המניה במחיר 100$, בעוד שמחיר השוק שלה גבוה יותר.

לאורך זמן, ערך האופציה ירד כתוצאה מירידת THETA, מכיוון שזמן הפקיעה מתקרב.

אם מחיר המניה יישאר מעל 100$ עד לפקיעת האופציה, הרווח שלנו יהיה מוגבל לפרמיה שגבינו.

לעומת זאת, אם מחיר המניה ירד מתחת ל-100$, הרווח שלנו יגדל ככל שהירידה תהיה חדה יותר.

חשוב לציין שמדובר בדוגמה פשוטה, ויש לקחת בחשבון גורמים נוספים רבים בעת קבלת החלטות מסחר.

לסיכום:

תטא THETA היא מושג חשוב להבנה בעולם מסחר באופציות. השפעתה על אופציות רגילות משמעותית, אך פחות משמעותית מאשר על אופציות 0DTE. (שעליהם יהיה במאמר נפרד)

ניתן להשתמש ב-THETA כאסטרטגיית מסחר יעילה, אך חשוב לעשות זאת תוך הבנה מעמיקה של הסיכונים המעורבים.

תטא מודדת את שחיקת האופציה עבור כל יום מסחר שחולף,

התטא באה לטובת מוכרי (כותבי) אופציות, וכותבי האופציות יעדיפו לכתוב אופציה עם זמן פקיעה קצר פחות מ 60 יום, וניתן למצוא תטא מקסימאלית כאשר האופציה בכסף ATM.