אופציות: עסקת רווח או הגנה?

אופציות הן כלי פיננסי גמיש שניתן להשתמש בו להשגת מגוון מטרות, כגון רווח, הגנה מפני הפסד, או הכנסה פסיבית. מאמר זה מסביר את המרכיבים הבסיסיים של עסקאות אופציות, כולל שני הצדדים לעסקה, הציפיות של כל צד, והסיכונים והתועלות של כל סוג של עסקה.

מאמר זה עוסק ביסודות של עסקאות אופציות.

מה במאמר?

• מרכיבי האופציה בקצרה

• שני צדדים לכל עסקת אופציות

• ציפיות המשקיע מקניה וכתיבה של אופציות

• סיכונים ותועלות

• סיכום

מרכיבי האופציה

אופציה היא חוזה בין שני צדדים, כותב האופציה וקונה האופציה. כותב האופציה מתחייב למכור או לקנות את נכס הבסיס, במחיר קבוע, ביום פקיעה קבוע. קונה האופציה משלם לכותב האופציה מחיר תמורה, בשם פרמיית האופציה, תמורת הזכות לקנות או למכור את הנכס הבסיס.

נזכיר את מרכיבי האופציה:

• נכס בסיס – מניות/ מדדים/ תעודות סל/ סחורות/ מטבעות, וכו'

• מכפיל נכס בסיס – במניות ומדדים מובילים מכפיל הנכס הבסיס הוא 100,

• תאריך תפוגה – חיי האופציה, מגדיר מתי האופציה תפקע

• מחיר מימוש – מחיר שבו האופציה תפקע בסיום חייה

• פרמיה – עלות האופציה,

• סוג האופציה – אופציות קנייה (Call), אופציות מכירה (Put),

אופציות: עסקת רווח או הגנה? שני צדדים לכל עסקת אופציות

בכל עסקת אופציות יש שני צדדים: כותב האופציה וקונה האופציה,

• כותב האופציה הוא הצד שמספק את הנכס הבסיס, במחיר קבוע, ביום פקיעה קבוע. כותב האופציה מקבל מחיר תמורה, בשם פרמיית האופציה, תמורת הזכות למכור את הנכס הבסיס.

• קונה האופציה הוא הצד שמקבל את הזכות לקנות או למכור את הנכס הבסיס, במחיר קבוע, ביום פקיעה קבוע. קונה האופציה משלם מחיר תמורה, בשם פרמיית האופציה, תמורת הזכות הזו.

מהות של כל עסקה שעושים (קנייה או כתיבה)

אופציות: עסקת רווח או הגנה? המטרה של כותב האופציה היא להרוויח מהפרמיה שהוא מקבל תמורת הנכס הבסיס. כותב האופציה מקווה שהאופציה לא תתממש, כך שהוא יוכל לשמור על הפרמיה.

המטרה של קונה האופציה היא להרוויח מהתנודות של הנכס הבסיס. קונה האופציה מקווה שהאופציה תתממש, כך שהוא יוכל לקנות או למכור את הנכס הבסיס במחיר נמוך או גבוה יותר, בהתאם לסוג האופציה שהוא קנה.

ציפיות המשקיע מכל קניה וכתיבה

קונה אופציה

קונה אופציה קונה את הזכות לקנות או למכור את הנכס הבסיס, במחיר קבוע, ביום פקיעה קבוע.

אם מחיר הנכס הבסיס גבוה יותר ממחירו ביום הפקיעה, לקונה האופציה יש רווח. הוא יכול לממש את האופציה ולקנות את הנכס הבסיס במחיר הנמוך יותר, ולאחר מכן למכור אותו במחיר הגבוה יותר.

אם מחיר הנכס הבסיס נמוך יותר ממחירו ביום הפקיעה, לקונה האופציה יש הפסד. הוא לא יממש את האופציה, והוא יפסיד את פרמיית האופציה.

כותב אופציה

כותב אופציה מתחייב למכור או לקנות את הנכס הבסיס, במחיר קבוע, ביום פקיעה קבוע.

אם מחיר הנכס הבסיס נמוך יותר ממחירו ביום הפקיעה, לכותב האופציה יש רווח. הוא יכול למכור את הנכס הבסיס במחיר הגבוה יותר, ולאחר מכן לקנות אותו במחיר הנמוך יותר.

אם מחיר הנכס הבסיס גבוה יותר ממחירו ביום הפקיעה, לכותב האופציה יש הפסד. הוא יצטרך למכור או לקנות את הנכס הבסיס במחיר הנמוך יותר, בהתאם לסוג האופציה שהוא כתב.

(כתיבת אופציה נקראת גם מכירת אופציה)

נסכם בקצרה

קנייה = זכות, קונה האופציה מחזיק בזכות לקנות או למכור את נכס הבסיס, כתיבה = התחייבות, כותב האופציה מחזיק בהתחייבות למי שקנה מימנו,

נוכל לסכם שיש שתי צדדים לכל אופציה: קניית אופציית רכש Buy Call - קונה האופציה מצפה לעלייה במחיר נכס הבסיס, כתיבת אופציית רכש Sell Call - כותב/מוכר האופציה מצפה לירידה או לדשדוש במחיר נכס הבסיס,

קניית אופציית מכר Buy Put - קונה האופציה מצפה לירידה במחיר נכס הבסיס, כתיבת אופציית מכר Sell Put - כותב/מוכר האופציה מצפה לעליה או דשדוש במחיר נכס הבסיס, לכל קניית אופציה יש עלות (פרמיה) שהיא עבור הזכות, בין אם הקנייה היא אופציית רכש (Call) או אופציית מכר (Put), ועל כל כתיבת אופציה מקבלים תשלום (פרמיה) עבור ההתחייבות, בין אם הכתיבה היא אופציית רכש (Call) או אופציית מכר (Put),

סיכונים ותועלות

כל סוג של עסקת אופציות כולל סיכונים ותועלות.

סיכונים של קונה אופציה:

• סיכון מוגבל: קונה אופציה מסתכן רק בפרמיית האופציה שהוא משלם. אם האופציה לא תתממש, הוא יפסיד את הפרמיה בלבד.

סיכונים של כותב אופציה:

• סיכון בלתי מוגבל: כותב אופציה עלול להפסיד כסף בלתי מוגבל, אם האופציה תתממש ביחס לכסף.

תועלות של קונה אופציה:

• פוטנציאל רווח בלתי מוגבל: קונה אופציה יכול להרוויח כסף בלתי מוגבל, אם האופציה תתממש ביחס לכסף. כלומר קונה האופציה נכנס לעסקה על דעת המשך עליה בנכס הבסיס,
  

• מיגון מפני הפסד: קונה אופציה יכול להגן על עצמו מפני הפסד, הפסד המוגבל לפרמיית האופציה ששילם, או כגידור למכירת מניות (עסקת שורט) בנכס הבסיס, (ראה מאמר: תצרף קישור לשם המאמר)

תועלות של כותב אופציה:

• הכנסה פסיבית: כותב אופציה יכול להרוויח הכנסה פסיבית, אם הוא יכתוב אופציות במחיר גבוה יותר ממחיר הנכס הבסיס בהניה שהאופציה לא תתממש כותב האופציה ירוויח את הפרמיה,

• מיגון מפני הפסד: כותב אופציה יכול להגן על עצמו מפני הפסד, אם הוא יכתוב אופציית מכירה במחיר נמוך יותר ממחיר הנכס הבסיס בהנחה שנכס הבסיס לא ירד למחיר המימוש שכתב, או כגידור לקניית מניות (עסקת לונג) בנכס הבסיס, (ראה מאמר: תצרף קישור לשם המאמר)

סיכום

אופציות הן כלי פיננסי גמיש שיכול לשמש למשקיעים להשגת מגוון מטרות. עם זאת, חשוב להבין את הסיכונים והתועלות של כל סוג של עסקת אופציות לפני שמבצעים עסקה.

הערות נוספות

• סוגים של אופציות: ישנם שני סוגים עיקריים של אופציות: אופציות קנייה ואופציות מכירה. אופציית קנייה מעניקה לקונה את הזכות לקנות את הנכס הבסיס במחיר קבוע, ביום פקיעה קבוע. אופציית מכירה מעניקה לקונה את הזכות למכור את הנכס הבסיס במחיר קבוע, ביום פקיעה קבוע.
  

• אופציות ביחס לכסף: אופציה נמצאת ביחס לכסף אם מחיר הנכס הבסיס שווה למחיר מימוש האופציה. אופציה הנמצאת ביחס לכסף היא בעלת פוטנציאל רווח גבוה עבור קונה האופציה, אך גם בעלת סיכון גבוה יותר.(בגלל פרמיה גבוה יותר).
  

• התממשות אופציה: קונה אופציה יכול לממש את האופציה בכל עת לפני יום הפקיעה. (באופציות אמריקאיות בלבד). אם קונה אופציה יממש את האופציה, הוא יצטרך לשלם לכותב האופציה את מחיר המימוש של האופציה. כותב אופציה חייב לספק את הנכס הבסיס לקונה האופציה, אם האופציה תתממש.